Eu não vejo porque não.
O rangido é causado pelos canos que se esfregam nas vigas quando se expandem e se contraem quando o tubo aquece à medida que a água quente passa e esfria quando a água deixada no tubo esfria.
Se você enrolar os tubos no isolamento, isso terá o efeito duplo de parar o rangido e manter a água quente nos tubos mais quente por mais tempo.