Não, não funciona assim.
Em primeiro lugar, a 4ª edição não permite que vários encantamentos sejam colocados em um item, você só pode ter um único encantamento em um item (embora você possa atualizar esse encantamento, veja abaixo).
Em segundo lugar, Transfer Enchantment (do Adventurer's Vault pg 199) declara especificamente:
You transfer the magical qualities (properties, powers, and enhancement bonus) of an enchanted item into another object.
O ato de transferir o encantamento para a armadura de couro torna a armadura de couro mágica, não é mais um item mundano e, portanto, não pode receber um encantamento exatamente como você espera. A armadura original é agora mundana e não tem mais um encantamento, o ritual transfere o encantamento de um item para outro, ele não copia, clona ou reproduz o poder, então em nenhum momento os itens seriam idênticos.
A armadura de couro também não seria mais um item de nível 0, seria um item de nível 4 como ditado pelo encantamento. Do PHB (pág. 225):
A magic item’s level and its enhancement bonus are associated.
Um item de Majestade Negra +1 é sempre nível 4, então a armadura de couro agora é nível 4 também.
No entanto, a errata oficial do Enchant Magic Item acrescenta:
Alternatively, you can use the ritual to upgrade a common, uncommon, or rare item to a more powerful version of the item that is 5 levels higher. The new version must be your level or lower, and the component cost equals the difference in gold piece value between the old version and the new.
Assim, no nível 9, você pode melhorar sua armadura de nível 4 de Dark Majesty +1 para uma armadura de couro nível 9 de Dark Majesty +2, gastando 3360gp (4200 para o nível 9 - 840 para o nível 4).