Não. Você precisa esperar para ver se o ataque o atingiria.
É especificamente uma reação a quando você foi atingido e permite retroceder e reproduzir o ataque como se você tivesse lançado escudo antes dele (usando a jogada de ataque original). Veja o texto:
Casting Time: 1 reaction, which you take when you are hit by an attack or targeted by the magic missile spell
...
An invisible barrier of magical force appears and protects you. Until the start of your next turn, you have a +5 bonus to AC, including against the triggering attack, and you take no damage from magic missile. (Basic D&D p100)
Portanto, a intenção clara aqui é o uso depois de o ataque rola para que você saiba se foi ou não atingido.
Isso não é meta-jogo, assim como as interrupções imediatas do 4e foram meta-jogo (se a ação negou o gatilho, a ação não aconteceu, mas foi gasta). Trata-se de modelar a reação rápida de uma maneira justa. Pode ser um pouco meta, mas é muito melhor do que exigir que um assistente use um feitiço valioso (especialmente nos níveis iniciais) para algo que não os afetaria de qualquer maneira.
Se você está procurando um modelo simulacionista, este é o assistente aguardando para ver se o ataque caso contrário acertá-los e só lançando escudo então.