Acho que a resposta para isso depende muito da sua interpretação:
activated immediately if the wearer falls more than 5 feet.
e se você consideraria o efeito flutuante para baixo do feitiço de queda de penas cair.
Então - vamos ver as opções:
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Uma queda contínua, não importa o quão longe, apenas desencadeia o ringue uma vez: O anel apenas remove 65 'da queda, independentemente de quão longe você esteja (conforme a possibilidade na questão).
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Uma queda contínua pode acionar o anel várias vezes, mas flutuar para baixo não é uma "queda" e, portanto, não aciona o anel: O toque é desencadeado, desligado, desencadeador, etc. . Isso resulta em 2d6 de dano.
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Uma queda contínua pode acionar o anel várias vezes e flutuar para baixo é considerada uma queda com a finalidade de acionar o anel: O anel dispara continuamente na queda para baixo (após os primeiros 5 ') e assim o usuário flutua tudo barra a primeira 5 'para baixo e não leva nenhum dano.
Olhando a descrição de featherfall:
The affected creatures or objects fall slowly
Isto sugere-me que na questão do que constitui uma queda, a queda lenta do feitiço seria suficiente.
Não consigo encontrar nenhuma orientação definitiva sobre a questão das condições de acionamento, então não acho que haja uma resposta RAW definitiva que possamos apontar. No entanto, você certamente pode olhar para as implicações de sua escolha como GM:
Para # 3, há muito pouca diferença em relação ao que o CL é para o item (além de dissipações, etc.) - resulta em um item que permite uma queda ilimitada, independentemente do poder do criador.
Para os números 1 e 2, você pode ficar totalmente a salvo de quedas até uma determinada altura com base no poder do criador e no esforço que dedicam à criação do dispositivo. Embora o # 2 tenha uma espécie de efeito semi-aleatório além dessa altura, dependendo de quão longe você cai e como isso se relaciona com o poder do item.
Existem vários outros itens que também alteram a forma como o dano decrescente é calculado e alguns deles são bastante claros no fato de que eles removem x 'da queda ( veja esta questão para um exemplo ou dois ). Eles geralmente são mais baratos que um anel de penas e por isso parece razoável que o anel possa ser considerado mais poderoso.
Então - onde eu iria? Depende um pouco do jogo que eu estava correndo, mas eu descartaria o segundo lugar direto. Por quê? Em primeiro lugar, é um pouco aleatório demais para cair além do primeiro incremento (de 65 pés para CL1) quanto ao dano que o usuário levaria. Também é uma dor para se exercitar.
Entre # 1 e # 3? Eu tenderia para o # 1 em geral. 65 'é uma distância muito boa para cair e assim o item é poderoso o suficiente para a maioria das finalidades na maioria das vezes. Também é suficiente para justificar o preço, IMHO. Ele também permite que um artífice de PC crie o seu próprio, mais tarde, para melhorar o original (por ter investido com um CL mais alto), se assim preferir. Finalmente - permite-me, como GM, colocar em situações de jogo onde o ringue não é suficiente (e sem recorrer a zonas anti-magia, etc.).