"Altitude indica" significa que a aeronave tem um transponder Modo C, mas não está recebendo serviço de radar, ou seja, é VFR e não está seguindo o vôo. Em outras palavras, o transponder está relatando uma altitude, mas porque a aeronave não está em contato com o ATC, eles não podem ter certeza sobre a integridade de seu altímetro ou as intenções do piloto.
Veja as ordens ATC 2-1-21 :
For aircraft displaying Mode C, not radar identified, issue indicated altitude