Eu acho que ele se lembra do anel de sua memória.
Mais especificamente, acho que ele olhou para a memória recentemente (no sentido da Penseira de detalhes completos da cena, não apenas de uma lembrança difusa).
Quando Harry e Dumbledore visitam Slughorn, parece que Dumbledore já entrou em contato com Slughorn:
“This,” said Dumbledore, moving forwards to make the introduction, “is Harry Potter. Harry, this is an old friend and colleague of mine, Horace Slughorn.”
Slughorn turned on Dumbledore, his expression shrewd.
“So that’s how you thought you’d persuade me, is it? Well, the answer’s no, Albus.”
— Half-Blood Prince, chapter 4 (Horace Slughorn)
Slughorn não é burro; ele sabe por que Dumbledore o quer fora da aposentadoria. Dumbledore quer sua memória de Riddle na escola.
É provável que ele tenha revisitado a memória antes que Harry e Dumbledore chegassem, procurando por detalhes incriminadores (e modificando apropriadamente). Mas a memória forjada ainda inclui a imagem do anel de Marvolo:His right hand lay negligently upon the arm of his chair; with a jolt, Harry saw that he was wearing Marvolo’s gold and black ring; he had already killed his father.
— Half-Blood Prince, chapter 17 (A Sluggish Memory)
Se ele se lembrar desse detalhe, ver o mesmo anel na mão de Dumbledore confirmaria suas suspeitas. Dumbledore está procurando informações sobre Riddle como estudante, e Slughorn sabe o que ele disse. Ele se sente culpado, mas ele está tentando não demonstrar isso.