Não há regras que cubram isso especificamente, mas você pode usar as regras de movimento como diretrizes.
Os personagens têm velocidade e movimento. Se você tiver uma velocidade de 30 em seu druida e se mover 30 pés, você não terá mais movimento. Se você mudar para algo com uma velocidade de 50 pés, você tem 20 pés de movimento sobrando.
Faça o mesmo com a respiração. Você poderia prender a respiração por 5 minutos como druida e passá-los. Transforme-se em um polvo, e agora você pode segurar por mais 25m. Transformar-se em algo que não poderia respirar acima da água, e você começaria a sufocar, independentemente de quanto tempo você prendeu a respiração.
TL; DR: opção 3.