Sim, mas a criatura tem cobertura
Como explicado em Aquatic Adventures , um atacante em terra, e por isso significa uma criatura que não esteja parcialmente submersa na água, não pode atacar facilmente uma criatura que esteja parcial ou totalmente submersa ( Referência SRD ):
Attacks from Land: Characters swimming, floating, or treading water on the surface, or wading in water at least chest deep, have improved cover (+8 bonus to AC, +4 bonus on Reflex saves) from opponents on land. Land-bound opponents who have freedom of movement effects ignore this cover when making melee attacks against targets in the water. A completely submerged creature has total cover against opponents on land unless those opponents have freedom of movement effects. Magical effects are unaffected except for those that require attack rolls (which are treated like any other effects) and fire effects.
E Water Walk não parece impedir você de atacar, simplesmente limita o seu movimento para andar, correr, carregar, etc, enquanto em superfícies de água.
The transmuted creatures can tread on any liquid as if it were firm ground. Mud, oil, snow, quicksand, running water, ice, and even lava can be traversed easily, since the subjects’ feet hover an inch or two above the surface. Creatures crossing molten lava still take damage from the heat because they are near it. The subjects can walk, run, charge, or otherwise move across the surface as if it were normal ground.
Note que o feitiço diz que você pode , não que você precisa . Isto está aberto a variações de interpretação e tabela, e alguns GMs podem permitir que uma criatura sob os efeitos do feitiço seja puxada para a água ou nadar, enquanto alguns GMs tratarão a água como terra firme para o movimento daquela criatura. Independentemente da decisão, não há menção ao feitiço que afeta seus ataques, e você normalmente pode atacar o solo de qualquer maneira (simplesmente não é muito eficaz).