Não. Você pode esperar para ver se o ataque iria atingir você.
É especificamente uma reação a quando você foi atingido e permite que você rebobine e repita o ataque como se tivesse lançado um escudo antes dele (usando o teste original de ataque). Veja o texto:
Casting Time: 1 reaction, which you take when you are hit by an attack or targeted by the magic missile spell
...
An invisible barrier of magical force appears and protects you. Until the start of your next turn, you have a +5 bonus to AC, including against the triggering attack, and you take no damage from magic missile. (Basic D&D p100)
Então, a intenção clara aqui é o uso após o teste de ataque para que você saiba se foi ou não atingido.
Isto não é meta-jogo, mais do que as interrupções imediatas de 4e foram meta-gaming (se a ação negou o trigger, então a ação não aconteceu, mas foi gasta). Trata-se de modelar uma reação rápida de uma maneira justa. Pode ser um pouco meta, mas é muito melhor do que exigir que um mago use um feitiço valioso (especialmente nos níveis iniciais) para algo que não os teria afetado de qualquer maneira.
Se você está procurando por um modelo de simulação, este é o assistente que está esperando para ver se o ataque iria de outra forma acertá-los e apenas lançar escudo então.