A maneira como leio esta passagem e J.K. A descrição de Rowling (sim, ela pode ser totalmente ambígua às vezes - concordou), é que o escudo é um objeto físico que é protegido com magia. Então, ambos. Quer se trate de prata esterlina real, eu não sei, mas acho que seria uma má escolha de metal porque a prata é tão facilmente flexível.
Principalmente eu acho que é um verdadeiro escudo porque Harry podia ver. O feitiço de Dumbledore não causou dano visível a ele.
Eu não posso imaginar que o escudo de Voldemort não estivesse imbuído de magia. Eu não acho que apenas um pedaço de metal teria uma chance de proteger Voldemort do poder da magia de Dumbledore. Dumbledore era um bruxo muito poderoso para ter sido parado por um simples escudo de metal.