No universo, pode se referir a ser adjacente ao mundo dos trouxas.
Existe paralelo a Londres trouxa, em um tipo de realidade distorcida. Não atrapalha nem atrai a atenção dos trouxas em Londres. No entanto, a entrada é em Londres, e está muito perto do mundo dos trouxas. Teria que ser encantado para existir em um lugar que é oblíquo ao mundo trouxa, que poderia ser como ele recebeu o seu nome. Além disso, a localização poderia estar escondida de tal forma que ela é literalmente diagonal a Londres.
Também pode não haver razão no universo. Poderia ser simplesmente um nome de rua para as pessoas que vivem lá, e apenas ser planejado como um trocadilho fora do universo.
Fora do universo, sim, é quase definitivamente um trocadilho.
Eu não acho que Rowling tenha confirmado que o nome Diagon Alley é um jogo na palavra na diagonal, mas quase certamente é. Sua contraparte escura é Knockturn Alley, uma brincadeira com a palavra noturno. Outro exemplo de um lugar com o nome de um trocadilho é a casa da família Black, o número 12 do Grimmauld Place, que deve soar como "lugar sombrio". Seria uma incrível coincidência para os nomes acidentalmente formarem tais trocadilhos adequados em cada um desses casos, então seria bastante lógico presumir que o jogo de palavras é intencional.
Além disso, Rowling usou muitos trocadilhos e jogos de palavras durante toda a série Harry Potter. É tão extenso que ela não seria capaz de confirmar todos os casos, e é provável que qualquer um que tenha notado o trocadilho da Diagon Alley teria presumido que era intencional, e não pensou em perguntar especificamente a Rowling sobre isso.