Honestamente, é um artefato de edições anteriores. Em 1E, onde foi introduzido como um Feat, não havia um poder de imunidade conveniente. Por qualquer motivo, ele foi mantido nas edições sem nenhuma atualização real sobre como usá-lo. Pessoalmente, eu diria que ele fornece todos os tipos de modificadores condicionais, como bônus para testes de resistência versus ataques mentais (compondo sua mente para defesa) ou algo semelhante.
Em resumo, ele funciona exatamente como você declarou ao citar o texto do Advantage. Sim, existem alguns poderes que o ultrapassam completamente, mas honestamente, você poderia dizer o mesmo para coisas como Ricochet (substituível pelo Indirect 1 sem ter de se preocupar com o número de saltos) ou Super-Movement (substituível em quase todas as circunstâncias pelo Flight 1 com algum pequeno limite para justificar a capacidade de voar apenas paredes, etc).