Em primeiro lugar, você não perguntou, mas o movimento é efetivamente cortado pela metade, em vez de dividido.
While climbing or swimming, each foot of movement costs 1 extra foot (2 extra feet in difficult terrain), unless a creature has a swimming or climbing speed.
Assim, o movimento deve ser apenas ¼ se os heróis estiverem em terreno difícil - a natação normal é de apenas ½.
Em seguida, o lançamento de feitiços. Não há regras específicas sobre isso, mas:
Most spells require the chanting of mystic words. The words themselves aren’t the source of the spell’s power; rather, the particular combination of sounds, with specific pitch and resonance, sets the threads of magic in motion. Thus, a character who is gagged or in an area of silence, such as one created by the silence spell, can’t cast a spell with a verbal component.
É bastante razoável estender isso para um personagem embaixo d'água, então feitiços com componentes verbais estão fora. Não parece haver qualquer outra coisa que possa restringir a conjuração subaquática.
Finalmente, respirando mecânica. As regras para isso estão na página 183 do PHB, e são muito mais simples:
A creature can hold its breath for a number of minutes equal to 1 + its Constitution modifier (minimum of 30 seconds).
When a creature runs out of breath, it can survive for a number of rounds equal to its Constitution modifier (minimum 1 round). At the start of its next turn, it drops to 0 hit points and is dying, and it can’t regain hit points or be stabilized until it can breathe again. For example, a creature with a Constitution of 14 can hold its breath for 3 minutes. If it starts suffocating, it has 2 rounds to reach air before it drops to 0 hit points.