Proteger ainda funciona. Outras reações não.
O tempo de escudo é esquilo, pois, como está escrito, pode negar seu próprio evento desencadeante. Você é "atingido" por um ataque, reage lançando o feitiço, e isso aumenta seu CA contra o ataque, o que pode fazer com que ele não o atinja. Caso contrário, nenhum dos efeitos de ser atingido se aplica, exceto a possibilidade de lançar escudo.
A única interpretação não paradoxal do feitiço é que, no momento em que você pode lançá-lo, a jogada de ataque não é completamente resolvida (porque seu CA contra esse ataque ainda importa). Diz "quando você está acertar por um ataque ", mas na verdade significa" quando uma jogada de ataque é feita contra você e você acerta ". vai ser atingido, a menos que você faça algum tipo de feitiço muito rápido para se salvar.
(Essa interpretação é suportada pelo efeito do feitiço, que é criar uma "barreira de força mágica", representada como um bônus fixo para CA. Não está revertendo o tempo para que o ataque nunca aconteça. Está fornecendo um tipo sofisticado de cobertura parcial. )
Tome um caso mais simples:
DM: The troll swings a treetrunk at you. (Rolls a 12.) That will hit AC 18, is that a hit?
You: Yes. I cast Shield.
DM: Okay, but you got hit, so (rolls some dice) you take 21 damage. How many HP do you have?
You: I have 19, which is why I cast Shield.
DM: Well now you have zero, you fall unconscious, and you can't cast Shield.
Isso está claramente incorreto, e as regras tratam efeitos especiais como essa habilidade do Monge como tendo o mesmo tempo que o dano do ataque:
On a hit, you roll damage, unless the particular attack has rules that specify otherwise. Some attacks cause special effects in addition to or instead of damage.
A aplicação da regra de Xanathar é problemática.
O problema geral das regras do desempatador é fazer com que todos concordem que há um empate a ser quebrado.
A regra de efeitos simultâneos se aplica somente quando eles realmente são simultâneos. Nesse caso, acho que não, e a aplicação dessa regra está claramente implorando a pergunta.